Civeo publie des résultats mitigés au premier trimestre 2025 avec une faiblesse canadienne compensée par une croissance australienne et une acquisition stratégique

Civeo Corporation a publié des résultats financiers pour le premier trimestre 2025 qui mettent en évidence des performances contrastées selon ses segments géographiques, les opérations canadiennes faisant face à des vents contraires substantiels tandis que les opérations australiennes affichaient une croissance robuste. Le chiffre d'affaires consolidé de la société, s'élevant à 144,0 millions de dollars, est inférieur aux attentes des analystes, principalement en raison de la faiblesse du segment de marché canadien où les revenus ont chuté de 40 % en glissement annuel pour atteindre 40,4 millions de dollars. Cette baisse est attribuée à une réduction des dépenses des clients dans la région des sables bitumineux et à la perte d'occupation liée à Fort Hills, ce qui a conduit à des mesures agressives de réduction des coûts incluant une diminution de 25 % des effectifs au Canada et la mise à l'arrêt définitif de deux lodges.

En contraste marqué, le segment australien a enregistré une croissance de 13 % de son chiffre d'affaires en glissement annuel pour atteindre 103,6 millions de dollars, bénéficiant d'une activité accrue de services intégrés dans le cadre d'un contrat de six ans d'une valeur de 1,4 milliard de dollars australiens et maintenant un EBITDA ajusté stable de 20,5 millions de dollars. La position stratégique de l'entreprise en Australie a été encore renforcée le 7 mai 2025 avec la finalisation de l'acquisition de quatre villages dans le bassin de Bowen australien, qui est immédiatement bénéfique et devrait ajouter environ 32,0 millions de dollars de revenus et 17,0 millions de dollars d'EBITDA. Cette acquisition établit la présence de Civeo dans la région de Blackwater et offre une couverture contractuelle avec des producteurs de charbon métallurgique, représentant une expansion significative de l'empreinte australienne de l'entreprise.

Suite à cette acquisition stratégique, Civeo a révisé à la hausse ses prévisions pour l'année 2025, projetant désormais un chiffre d'affaires compris entre 640 et 670 millions de dollars avec un EBITDA ajusté allant de 86 à 96 millions de dollars. Les prévisions de dépenses en capital restent inchangées entre 20 et 25 millions de dollars, reflétant l'approche disciplinée de l'entreprise en matière de déploiement de capital malgré les conditions de marché difficiles au Canada. Les analystes financiers de Stonegate Capital Partners ont réalisé une analyse de valorisation utilisant des méthodes d'actualisation des flux de trésorerie et de comparaison de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA, suggérant une fourchette de valorisation entre 29,03 et 37,91 dollars par action avec des estimations médianes respectives de 30,53 et 34,49 dollars. Le trimestre souligne l'équilibre stratégique de Civeo entre la navigation dans des conditions de marché difficiles dans le secteur énergétique canadien et l'expansion simultanée de sa position sur le marché australien plus résilient grâce à des acquisitions ciblées et à l'excellence opérationnelle.